公司目前产能7.5 亿安时，满产、订单已排到6 月份，年底理论产能将达到16.5 亿安时。2 月公司与中通、南京金龙签订总价超20 亿元的订单，同时公司与北汽新能源的战略合作也在加速推进，全年业绩高速增长无忧。而公司自产正极材料厂与锂电池隔膜厂的逐步投产将保证公司毛利率维持较高水平。
    预计公司2016、17 年营收分别为64.61 亿和86.80 亿元，YOY+136%和34%；净利润为13.04 亿和18.35 亿元，YoY +127%和41%；EPS 分别为1.49 和2.10元。当前股价对应P/E 分别为25 倍和18 倍。给予买入的投资建议。目标价44 元，16 年动态PE 为30×。
    15 年净利润YOY+133%，16 年Q1 净利润近3 亿元：公司2015 年营收27.45亿元，YOY+171%；归母净利润5.85 亿元，YOY+133%。EPS 为0.80 元。
    与我们的预测非常接近。分配方案为每10 股派发红利1.5 元。分季度来看，公司4 个季度营收分别为1.28 亿、7.63 亿、6.07 亿和12.47 亿，净利润分别为0.7 亿、2.1 亿、1.1 亿和2.5 亿，发展势头良好。Q1 归母净利润为2.99~3.21 亿元，YOY+320%~350%，符合预期。
    在手产能订单充足，2016 高增长无忧：在产能方面，公司目前有合肥3.5 亿安时、昆山1 亿安时和南京3 亿安时共计7.5 亿安时的磷酸铁锂电池产能。同时在建的合肥生产基地三期6 亿AH 及青岛莱西生产基地一期的3 亿AH 也将于本年三季度正式供货，年底理论产能将达到16.5 亿AH，目前满产、订单已排到6 月份。在需求方面，公司2016 年2 月与中通客车、南京金龙签订总价超过20 亿的动力电池组订单，公司与苏州金龙、安凯客车、上汽商用车等亦有密切的合作关系；随着公司与北汽新能源战略合作项目的落地，以及公司增资参股北汽新能源，公司在商用车和乘用车两端的需求有望持续增加，2016 年业绩高速增长无忧。
    正极材料和隔膜的自产将保证毛利率水平：公司2015 年毛利率为48.70%，维持在高位水平。之前正极材料自给率为六成左右，目前已基本自给，正极内部核算价低于市场采购价近4 成；随着今年庐江年产8000吨正极材料工厂的逐步投放,公司正极材料供给无忧; 公司与星源材质合资建设的8000 万㎡锂电池隔膜项目将在2016 年3 季度达产，能满足10 亿AH 的隔膜需求，内部核算价预计将低于市场采购价三四成，且性能和质量将更有保证。正极材料和隔膜合计占电池组成本的三成，公司对正极材料和隔膜的自产将有效保证质量、降低成本、保持较高毛利率。
    盈利预期：预计公司2016、17 年营收分别为64.61 亿和86.80 亿元，YOY+136%和34%；净利润为13.04 亿和18.35 亿元，YoY +127%和41%；EPS 分别为1.49 和2.10 元。当前股价对应P/E 分别为25 倍和18 倍。
    给予买入的投资建议。目标价44 元，16 年动态PE 为30×。