投资要点：
    业绩下调不改体育王者之气，维持“增持”评级。受制于经济低迷、体育小年以及转型体育带来营运成本增加的影响，2015 年归属于上市公司股东净利润同比下降68%。但业绩下调不改公司的高速成长势头，体育战略布局左右逢源，受益于2016 年体育大年以及公司体育产业板块贡献的利润，未来值得期待。预计2016-2018 年EPS 为0.24/0.32/0.41 元，维持公司目标价25.23 元并维持“增持”评级。
    业绩简述：根据公司公告，2015 年实现营业收入2.93 亿元，同比下降20.13%；归属于上市公司股东净利润2142 万元，同比下降68.18%。
    体育大年当仁不让，订单延后业绩将在在2016 年逐渐释放。公司2016年一季度业绩快报显示，一季度公司已获得LED 显示产品出口订单达1940 万美元，超过2015 年度总和。转型导致的订单延后使2015年累计的潜在业绩在2016 年逐渐释放，加之欧洲杯、奥运会等大型赛事刺激，国内体育政策的不断支持，2016 年的业绩值得期待。
    技术+资源优势逐步转化，体育战略左右逢源。公司在LED 宽色域、HDR 高动态范围显示技术、高密度超弧无缝拼接、沉浸式3D 视觉等方面具备技术优势。同时，通过服务伦敦奥运会、巴西世界杯等国际赛事积累了良好的体育资源。依托技术与资源优势，在设备租赁、体育营销、场馆改造与赛事运营等方面加速布局。近期已与中智华体签署场馆改造领域战略合作协议并与中国之队达成合作伙伴关系。
    风险提示：体育行业发展、公司体育业务不达预期。