公司2015 年实现收入20.24 亿元，同增5.97%，归属净利润10.21 亿元，同增102.14%，略超市场预期。随着控股股东股权处理问题尘埃落地，公司混合所有制改革有望稳步推进、经营效率逐步提升；同时随着资本规模以及业务范围的不断扩大，融资租赁业务将维持高速增长。维持公司2016/2017 年的EPS 预测为0.67/0.83元，维持目标价10.01 元。
    控股股东股权处理问题尘埃落地，造纸业务盈利能力有望不断提升。公司2015 年造纸收入增长0.54%，毛利率由4.06%提升至22.89%，随着产品结构的改善以及混合所有制的推进，公司造纸业务的盈利能力将不断改善。2015 年11 月，公司公告控股股东晨鸣控股对金鑫投资持有的晨鸣控股的26.5%的股票做减资处理，股权处理问题尘埃落定。减资完成后，寿光国资委持有的晨鸣控股的股权降到50%以下，这将使公司未来的某些审批流程得以简化。
    规模和业务范围不断扩大，融资租赁业务有望维持高速增长。2015 年公司融资租赁业务实现净利润6.19 亿元，同比增长636.17%。随着公司22.5亿规模优先股发行完毕以及晨鸣租赁不超过30 亿元的公司债券和中期票据提上日程，融资租赁业务规模有望不断扩大。同时晨鸣租赁在青岛成立子公司，注册资本50 亿元（根据实际需要分期到位），融资租赁业务范围和区域不断扩大，我们预计2016 年公司融资租赁业务仍将维持高速增长。
    风险提示：跨界经营的风险、造纸主业基本面出现波动。