投资要点
    各项业务保持强劲态势，公司步入高速发展的新阶段。公司门诊量为321.5万人次，同比增长32.19%；手术量32.32万例，同比增长29.03%。分产品来看，准分子手术收入8.39亿元，同比增长31.05%；白内障手术收入8.01亿元，同比增长39.56%；视光业务6.38亿元，同比增长29.3%；眼前段手术5.76亿元，同比增长29.08%。从子（分）公司来看，重庆爱尔、成都爱尔、西安爱尔、广州爱尔、株洲爱尔和长沙爱尔净利润快速增长，增速分别为70.44%、50.45%、35.33%、32.59%、22.42%和18.07%。
    “公司+并购基金”双轮推进网点战略布局，迈出国际化第一步。公司和产业并购基金通过新建或并购方式加快地、县级医院为重点的网点布局，进一步延伸公司医疗网点的基层触角，扩大医院网络的辐射范围。目前，公司+并购基金拥有医院超过100家，其中上市公司旗下医院已超过60家。2015年期间，公司自建宜章爱尔、长沙湘江爱尔、许昌爱尔和成都东区爱尔，收购娄底眼科医院（51%）、荆门爱尔（100%）、孝感爱尔奥视眼科医院（60%）和自贡爱尔康立眼耳鼻喉医院（61%），并在长春试点爱尔视光门诊部。
    同时，公司设立全资子公司香港爱尔，以其为主体收购香港眼科行业的领先机构亚洲医疗集团（100%），快速切入香港医疗市场，迈出海外发展的第一步，为加快国际化布局提供经验。
    实施“合伙人计划”，为内生持续增长提供制度保障。公司在各个省区新建和并购医院全面实施“合伙人计划”，充分激发核心骨干的创业激情，推动医院快速发展。为促进14家次新省会级医院加速发展，进一步推出“省会医院合伙人计划”，巩固在省域内的中心龙头地位，更好发挥对地、县级医院的引擎带动作用。目前，“省会医院合伙人计划”激励成效已逐步显现，省会医院保持良好发展势头。
    盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018年EPS为0.58元、0.77元和1.02元，增速为35%、33%和33%，对应当前股价PE为50.7X、38.19X和28.83X。公司是国内最大的眼科连锁医院，技术和品牌影响力国内领先，龙头地位日益巩固，“公司+并购基金”双轮驱动网络战略布局的模式为公司业绩持续增长提供驱动力，“合伙人制度”极大激发核心骨干创业热情，为内生持续增长提供制度保障。医疗服务行业整体估值较高，SW医疗服务子行业2016年平均预测估值约为50X，考虑到公司龙头优势明显且未来三年业绩保持高速增长，给予55XPE，合理价格为32元，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：新建医院拖累整体业绩。