公司进入内生增长强劲、外延扩张迅速的新常态。随着公司规模和品牌效应逐渐扩大，三大主营业务准分子、白内障和视光业务近几年均保持高速增长。2015 年公司准分子业务板块实现收入8.4 亿元、同增31.05%，白内障业务板块收入8.02 亿元、同增39.56%，视光业务板块收入6.38 亿元、同增29.30%，且眼前段和眼后段手术也均实现了超过22%以上的增长。随着规模及眼科手术台次的提升，公司设备利用率显著提高，带来各项业务毛利率的显著提升，其中准分子业务板块毛利率上升3.03PCTs 达到57.81%，白内障业务板块毛利率上升2.51PCTs 达到35.96%。公司各项业务及盈利能力持续向好，结合稳健的扩张步伐，步入内生增长强劲、外延扩张迅速的新常态。
    合伙人+并购基金模式推动外延扩张稳健增长。公司2014 年针对新建医院推出“合伙人”计划，核心骨干人才作为合伙人股东与爱尔眼科共同投资设立新医院。在新医院达到一定盈利水平后，公司以公允价格收购合伙人持有的医院股权。合伙人与医院绩效长期绑定的方式能最大限度激发核心员工的工作动能，实现新扩张项目的快速成长。鉴于医院投资回报周期较长，公司通过集团设立并购基金的方式减少上市公司资金与业绩压力，目前已有超过40 家医院项目储备在并购基金之中，通过业绩达标时注入上市公司的方式维持公司外延扩张的稳健增长。
    联手支付宝，推动“互联网＋眼科”。公司通过借助支付宝，客户可以通过支付宝诊单、自助机扫码支付及医院的APP 系统，实现移动支付和门诊全流程业务线上化，有效缩短患者就诊时间，全面提升服务体验，实现从门诊到回访、从咨询到健康管理的全过程动态服务。同时，通过与蚂蚁金服、芝麻信用合作开发分期付款、先诊后付等创新服务，以及后续眼科保险产品的合作开发，将极大便利潜在大额医疗需求的较早实现。借助“村淘”双方共同开拓基层农村眼科市场，未来市场空间广阔。
    风险因素。并购进度低于预期，新建医院盈利不达预期。
    盈利预测与评级。公司做为国内最大的民营连锁专科医院，目前旗下眼科医院已突破110 家（含并购基金），未来有望通过稳健的外延扩张实现业绩持续高速增长。预测公司2016-2018 年摊薄后EPS 0.60/0.83/1.16 元，当前股价对应2016 年49 倍PE。考虑到公司持续高速成长的业绩以及民营医疗服务产业发展的空间，参照市场可比公司给予2016 年65 倍估值，对应目标价39.00 元，首次覆盖给予“买入”评级