一季度鸡苗价格基本是持续上涨的走势，高点到达5.8元/羽，均价3.68元/羽。
    我们估计民和鸡苗成本2.5元/羽，按照季度均价估计单羽净利1.18元，单季销量约0.4亿羽。加上少量肉鸡屠宰利润，估计公司一季度业绩在0.5亿左右，是公司历史上盈利最丰厚的一个Q1。 
    苗价中枢有望持续上移。鸡苗价格近期出现回调，但无论从长期引种角度、中期祖代存栏的情况来看，鸡苗价格都无利空。历史上苗价波动频繁，3-6个月就是一个周期，市场博弈和出栏节奏对短期苗价有一定影响，但无法左右长期趋势。我们认为鸡苗价格中枢在未来1-2年内很可能会逐步上移。 
    板块中较早受景气带动，后期将持续高弹性发力。民和销售商品代鸡苗，处于白鸡产业链中间环节，本轮供给出清走出的景气周期始于上游，公司在板块中受益顺序仅次于益生，一季度业绩已开始明显兑现。 盈利预测：我们看好中长期鸡苗价格，公司业绩弹性高，后期随鸡苗价格坚挺，有望持续释放利润。
    预计16-17年公司归母净利润3.6亿、5亿，对应PE 22.8倍、16倍，维持"增持"评级。 
    风险提示：疫病风险，粮食价格政策变动风险