公司将终端指导价格也上调到799 元。考虑公司经销商库存、白酒行业周期以及通胀环境等因素，五粮液出厂价存在继续上升可能。
    公司营销模式转变为服务消费者。2016 公司总体执行的还是控量保价的策略，提价后公司也将2016 年未执行计划量减少20%。构建转型精细化的营销体系是公司营销方式转变重要一步，费用投放更接地气贴近消费者。
    公司会提高费用投放效率，引导经销商盈利模式从过去返点返利的厂商盈利转向从市场获利。公司规划2016 年的销售费用投入金额还是比2015年有增长，销售费用增长也是为了配合提价。
    聚焦核心产品打造强势品牌。公司品牌远期规划是到2017 年培育1 至10亿销售规模的品牌超过10 个，年销售超过10 亿的品牌5 个，超过20 亿销售的品牌1 个。
    五粮春、五粮醇均有望实现20 亿以上销售规模。2016 年五粮醇计划销量达到3 万吨，2017、2018 年五粮醇的销量达到5 万吨，五粮醇的销量远期目标是10 万吨。
    四季度预收账款回升，但还有较大弹性。五粮液2015 年末预收账款达到19.93 亿元，比三季度末增长13.37 亿元，同比2014 年末预收账款增长132%，但相比公司预收账款历史峰值还有较大差距。
    经销商的渠道库存弹性还未完全释放。目前经销商整体库存水平在20%，一季度五粮液大商打款积极性很高，预计一季度末预收账款将继续增长。
    公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.821/2.06/2.34 元。下半年五粮液价格存在继续提升预期。我们认为公司2016 年合理估值区间为18X-23X PE，对应合理股价区间为32.8 元-41.9元，公司6 个月目标价36.4 元，给予公司“强烈推荐”投资评级。