油价持续低迷导致利润大幅下滑。受全球油价下滑影响，公司大型装备的使用率、作业量和服务价格同比均有所下降，导致公司营业收入同比大幅下降。
    钻井板块作业量减少。2015 年公司钻井平台作业天数为11176 天，同比减少2722 天（-19.6%）。其中自升式钻井平台减少1579 天（-15.2%）；半潜式钻井平台减少1143 天（-32.5%）。
    船舶板块作业量增加。2015 年公司自有船队共作业23974 天，同比增加3天（+0.01%），主要原因是平台供应船和三用工作船作业日数有所增加。2015年公司外租船舶共作业13289 天，同比减少3894 天。
    物探勘察板块作业量减少。2015 年受油价下行的影响，中海油服物探勘察业务受到较大影响，作业量大幅减少，其中，三维采集业务同比下降39.8%。
    二维采集和资料处理业务作业量有所增加，同比分别增长14.0%和10.7%。
    盈利预测与投资评级。我们预计中海油服2016~2018 年EPS 分别为0.24、0.42、0.60 元。预计2016 年底中海油服BPS 为10.0 元，按照2016 年BPS以及1.5 倍市净率，给予公司15.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险。