每股派发分红股息0.28元（含税），总计8.73亿元，股息支付率约10.2%。 
    结构持续优化，回归保障期交增加。公司在2015年战略转型，业务发展回归保障本质。其中，"健康无忧"产品在九、十两个月实现新单保费收入14.5亿元，成为公司历史上短期内销量最多的保障型产品。从保险产品收入上看，传统险增长41.1%，健康险增长47.8%，而分红险降低24.4%。产品重心调整后，传统险占比从29%提升到40%，健康险占比从10%提升到15%，而分红险占比从60%下降到45%。保费成本有所降低。 
    保险增员渠道改善，期限结构改善。保险营销员渠道总人力达到25.9万人，同比增长47.6%；月均有效人力人均产能超过1万，同比提升11.4%。随着营销员队伍的不断壮大、有效性的不断提升，个险渠道贡献占比不断提高，而利润率较低的银保渠道贡献占比下降。除了比重的调整，渠道优化还体现在年期结构化上。个险渠道全年首年期交保费收入99.1亿元，同比增长36.5%，占个险渠道首年保费收入的79%；其中交费期10年期及以上期交产品保费收入88.4亿元，同比增长44%。银保渠道首年期交保费收入39亿元，同比增长41.1%。但同时保单继续率略有降低，续期保费整体下降10%。 战略调整，新业务价值陡增。由于业务结构的调整，趸交保费收入增速下降、续期保费收入下滑，原保费收入增速仅保持1.8%，但新业务价值却陡增34.3%。在长期交产品增加的推动下，一年新业务价值达到66.2亿元，新业务价值率回升。 
    资产管理平稳，2016继续优化业务结构。2015年权益投资力度加大，波段操作实现买卖价差收益，总投资收益率达到7.5%。根据公司继续优化业务结构价值提升的战略，预计2016-2017年EPS 3.28元、3.74元，P/EV1.03、0.88。作为四大险企中市值最小的标的，空间大弹性佳，目前估值处于低位，继续给与买入评级。 
    风险提示：改革转型不及预期，市场急剧波动。