2015年，中国人寿个险渠道保费同比增长10%，增速较去年提高6.1个百分点，个险渠道占比达到62%。个险渠道中，首年期缴保费同比增长39.2%，占首年保费比重高达98.97%；十年期及以上首年期缴保费同比增长24.5%，占首年保费比重60.52%；中长期（五年期及以上）首年期缴保费占首年保费比重89.57%。银保渠道业务结构也大幅优化，长险首年保费同比增长12.0%，首年期交保费同比增长14.6%。公司渠道资源丰富，截止2015年底，拥有97.9 万名保险营销员、4.5 万名团险销售人员、5.6 万个银保渠道销售代理网点及13.1 万名银保渠道销售人员。
    综合金融布局思路清晰，银行+保险协同发展。2015 年12 月8 日，中国人寿认购邮储银行5%的股份，参与布局银行资源。2016 年2 月29 日，中国人寿又收购花旗银行及IBM Credit 计划出售的广发银行股份，持股比例从20%上升至43.7%，成为广发银行单一最大股东。认购银行股份是中国人寿综合金融布局的重要一环，力求在保险业务和银行业务之间形成协同效应，提供多样化的综合金融产品和服务。
    投资建议：中国人寿业绩符合预期，在业务结构持续优化的前提下增速稳定，战略发展综合金融思路清晰，作为寿险行业龙头企业地位稳固，推荐增持。预计2016 年EPS 为1.47 元，EVPS 为22 元。
    风险提示：资本市场波动、利率下行带来的投资端压力。