16 年主业预计保持稳定增长，股价具安全边际
    16 年受益于棉价降幅收窄，公司色纺纱价格预计将保持稳定，销量伴随越南和新疆的产能稳步投产预计将继续保持两位数增长，收入增速有望加快，加之期间费用率由于摊薄效应下降，新疆补贴随着纱线产量增长而增加，扣除15 年3900 多万拆迁补偿收入影响，净利润预计将保持20%左右稳健增长。同时15 年6 月30 日完成购买今年即将解禁的1：9 杠杆员工持股计划购买均价11.47 元，今年3 月4 日完成购买的二期员工持股计划购买均价8.87 元，获得证监会受理的募资不超过22 亿的定增底价12.72 元，也为公司目前股价提供了安全边际。
    15-17 年业绩分别为0.41 元/股、0.45 元/股、0.52 元/股目前股价对应16 年市盈率22 倍，和可比公司16 年平均水平基本相当，考虑到新疆天孚只是公司的开局之作，未来预计会围绕原料、纺纱、面料、制衣全产业供应链不断布局,且公司股价具有安全边际，维持“买入”评级。
    风险提示
    国内外棉价出现下跌的风险。新增产能无法消化的风险。