营收和利润主要来自贸易差、投租差、贷息差以及物流、信息等其中，贸易差主要是籽棉收购皮棉等销售的价差，投租差主要是公司发展规划的100 家轧花厂大部分我们预计会采取公司投资然后向个人出租的方式，由个人承包经营，而贷息差主要是考虑个人承包经营如果资金量不足的话，公司可以提供贷款获取利差。另外新疆天孚只是华孚网链的开局之作，未来预计会围绕原料、纺纱、面料、制衣全产业供应链不断布局。
    15-17 年业绩分别为0.41 元/股、0.45 元/股、0.52 元/股
    目前股价对应2016 年市盈率22 倍，和可比公司2016 年平均市盈率水平基本相当，考虑到全资子公司华孚网链预计未来还会有项目落地，且公司第一期员工持股均价11.47 元高于目前股价，首次给予公司“买入”评级。
    风险提示
    国内外棉价出现下跌的风险。新增产能无法消化的风险。