（2）华孚（越南）16 万锭高档色纺纱项目：通过新建厂房、新上先进设备建设棉纺高档色纺纱生产基地，建设期24 个月，项目达产后可实现年增加色纺纱2.69 万吨、销售收入10.04 亿元、净利润1.33 亿元；项目投资总额8.84 亿元。
    （3）补充流动资金4.20 亿元。
    ◆产能扩张+布局调整，巩固龙头地位
    作为色纺纱细分行业龙头，公司占据中高端市场约40%的份额，主要竞争对手百隆东方，行业龙头优势明显。公司在新疆和越南进行产能扩张，体现了公司产能布局调整（向成本低、扶持力度大的国家或地区转移）的战略意图。目前公司总产能135 万锭、15 年底有望达150 万锭；新疆产能45 万锭、目前占比33%，未来有望提高至70~80%；越南产能预计17 年底达30 万锭、占比达20%。
    公司于2010 年在新疆开展产业布局、2013 年投资设立越南子公司，其中，新疆政策优惠明显、扶持力度较大，同时拥有棉花主产区优势。公司投资的阿克苏地区作为南疆综合性纺织服装产业基地之一出台了多项针对纺织服装企业的优惠和补贴政策，包括土地厂房、税收金融、要素价格、运费补贴等方面；越南生产成本低于国内，叠加未来TPP 关税优惠利于出口。公司将继续在这两个地区重点发展产能。
    ◆主业+供应链业务双轮驱动，维持盈利预测与“买入”评级公司三季报预计全年净利同比增80%~120%。我们判断：1）公司业绩持续改善，棉价逐步企稳有利于毛利率改善；2）进一步利用新疆地区税收等政策优惠、扩大规模效应，7 月公告签订阿克苏华孚恒天色纺工业园100 万锭色纺纱及6 万吨棉花染色项目投资协议，新疆成未来产能重点扩张区域。同时随着新疆产能规模扩大，项目建设期和完工后均享受一定政府补贴（阿克苏政府在土地厂房、税收金融、运费补贴等方面均有优惠政策），非主营收入规模逐步提升、增厚业绩；3）增资越南子公司、建设越南色纺纱生产基地，越南产能扩张将受益TPP 协议进一步实施带来的关税优惠；4）主业基础上拓展业务发展空间，5 亿元设立网链投资发展供应链
    业务、拟接入垂直整合服饰电商平台，预计供应链平台将于2016 年一季度落地；5）1:9 杠杆的员工持股计划成本11.47 元，锁定期2015.6.30-2016.6.29。
    公司目前市值106 亿，继续看好公司未来产能的逐步释放和供应链新业务的推进，调整15-17 年EPS 分别为0.42、0.48、0.55 元，定增完成后股本增加将摊薄EPS，维持“买入”评级。
    风险提示：产能建设项目推进不及预期、供应链新业务推进不及预期。