预计全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-120%，净利润变动区间3.03-3.71 亿元。
    为降低内外棉价差对原材料成本的影响、规避关税壁垒、利用劳动力成本的优势，公司全资子公司香港华孚于2014 年设立了华孚（越南）实业公司，注册资本3000 万美元，主要从事生产、加工各类色纺纱线。为进一步利用越南作为TPP 成员国的优势、提高公司在东盟市场的竞争力，香港华孚拟以自有资金，以现金方式向越南华孚增资7000 万美元扩大产能。
    期内公司继续加大对新疆的战略布局，受益于产业转移政策优惠，补贴收益进一步落实，营业外收入（收到的税收返还和政府补助等）前三季度同增52.05%至1.89 亿元。拟在新疆阿克苏地区纺织工业城（开发区），投资约50亿元建设规模约为100 万锭色纺纱及6 万吨棉花染色工程，达产后预计可实现产能约为20 万吨色纺纱线。
    我们维持对公司的推荐逻辑不变，首先基于产业链恢复性增长的判断，棉纺织龙头企业2015 年的业绩弹性，将来源于订单量增加、毛利率提升。短期内，一方面，受国内外新棉种植面积明显下降的影响，以及储备棉较高的收储价格，均有望对棉价波动起到一定支撑作用，从而带动棉纺龙头企业盈利空间有所提升；另一方面，公司积极布局越南产能，预计将受益于越南TPP关税协议签署（若主要制造工序如纺纱、编织和印染在成员国内进行，可享受出口关税减免优惠）。以上两大因素分别对应棉纺织龙头的毛利率提升、订单量增加的预期，华孚色纺是弹性最大的标的。中长期来看，纺织制造业的整体经营环境有望改善，公司作为龙头企业或将受益于市场集中度的提升。
    盈利预测与投资建议。预计2015-17 年公司实现归属于母公司净利润分别为3.58、4.27、4.93 亿元，同增112.60%、19.24%、15.42%，对应EPS 分别0.43、0.51、0.59 元。参考相关棉纺织龙头企业16 年PE 区间在12x-16x，给予公司略高于均值的估值水平，2016 年25xPE，对应目标价12.82 元，买入评级。
    风险提示。海外复苏不达预期；棉花市场需求不达预期，政策变动风险。