公司主营CDN产品毛利率为47.66%，比上年同期增0.81%，毛利率为近6年最高。从分地区的营收构成看，海外业务增速迅猛，共实现3.18亿元营收，同比增长137%，整体占比由2014年的7%提升到2015年的10.85%。 
    持续的研发投入，常态化的股权激励机制，有望确保公司长期的竞争力：2015年全年研发投入2.8亿元，同比增长74.7%，占营收比例从2014年的8.4%提升到9.6%，研发人数从2014年的962人增长到1490人。公司于近期发布了2016年期权激励计划，通过构建常态化的激励机制，并逐步扩大激励的范围，确保公司长期的竞争力。 
    从云分发到云计算，非公开发行项目已完成，下一个十年的新点：公司非公开发行项目已完成募资，有望集云分发技术、客户资源、卓越的管理优势，加上相应的定增募集资金，有望快速实现公司云计算转型的战略，开启公司下一个辉煌的十年。 
    投资建议：公司作为创业板具备高成长的行业龙头，通过持续的研发投入、常态化的期权激励机制、公司优秀的云分发技术和客户优势，加上相应的定增募集资金，战略转型升级值得期待。我们维持公司"买入"评级，预计16-18年EPS为1.49元、2.06元、2.84元。
    风险提示：公司云计算业务进展不及预期；公司CDN业务市场竞争加剧