公司业绩符合我们的预期，业绩实现较快增长的原因主要有：（1）2015 年公司募投项目产能逐步释放，产品销量大幅增加；（2）公司主要原材料为石油的下游产品，去年因国际原油价格快速下跌，公司的成本下降明显，综合毛利率达到23.8%，同比增加4个百分点；（3）公司15 年12 月完成收购大伟助剂的100%股权，大伟助剂12 月单月利润纳入公司的合并报表范围。
    募投产能逐步释放，高送转彰显公司信心。公司2015 年IPO 募投产能逐步释放，产能由原来3.3 万吨/年增为5.35 万吨/年，有效突破公司产能瓶颈。另外子公司美国万盛运营逐步进入正轨并产生效益，欧洲万盛顺利成立打开欧洲市场，有效拓展了海外市场。在磷系阻燃剂加速替代卤系阻燃剂的趋势下，公司主业将持续快速发展。公司利润分配方案为每10 股派发现金股利2.3 元，同时以资本公积金每10 股转增12 股。本次进行高送转和高分红，凸显公司良好的经营业绩，同时进一步彰显管理层对公司未来持续增长的信心。
    创立并购基金，外延助力发展。公司自15 年并购大伟助剂协同主业以来，积极探索外延发展道路。先是在10 月成立并购基金计划投资于新材料、大消费、大健康、汽车后市场等领域，后投资盖娅互娱，试水手游行业。目前公司公告拟收购某教育科技有限公司51%-60%的股权，处于重大资产重组停牌中。我们认为公司管理层积极进取，执行力强，未来不排除将教育作为公司第二主业发展的可能，新一轮外延可期，未来具备较大想象空间。
    盈利预测及评级：暂不考虑本次收购的教育标的，维持盈利预测，预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.17 元、1.55 元和1.84 元，对应动态市盈率分别为47 倍、36 倍和30 倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动的风险，转型不及预期的风险，对外投资回报不及预期的风险。