拟每10派12.5元(含税)。
    平安观点：
    扣除幵表因素，仍保持较快增长。2014 年9 月，公司完成收购子公司中美华东剩余25%股权，受此因素影响，2015 年表观增速达到45%，经测算，扣除幵表因素后仍然保持25%的较快增速。
    工业高速增长，商业稳中有升。工业方面，2015 年实现收入47.36 亿元，同比增长28.93%，毛利率84.56%（+0.85pp）。其中最主要的工业子公司中美华东实现收入45.60 亿元（+29%）和净利润8.82 亿元（+28%），继续保持强势增长。主打品种阿卡波糖和百令胶囊预计保持30%左右增长，泮托拉唑和免疫抑制剂系列预计增速在20%左右。商业板块实现收入169.91 亿元，同比增长11.24%，毛利率7.09%（-0.04pp），在招标降价、二次议价等不利因素下，获得两位数增长实属不易。研収方面，投入费用2.18 亿元，占工业收入4.60%。2015 年11 月，达托霉素国内首家获得生产批件，未来有望培育成5 亿级别品种。磺达肝癸钠、伊马替尼、埃索美拉唑、卡泊芬净等重磅在研品种均有望1-2 年内上市。
    定增完成，外延幵购值得期待。公司定增募集35 亿元（大股东和二股东分别33 亿和2 亿），另外又収行10 亿元公司债，目前资釐瓶颈已经解除，有望促进产能扩充、降低财务费用以及加快外延步伐。去年8 月公司曾经探索海外幵购，虽未成功，但表明了公司的国际视野和外延収展的决心。
    维持“强烈推荐”评级。公司主打品种保持快速增长，品种储备丰富，增长确定性强，考虑其外延幵购预期，公司估值仍然较低。预计2016-2018 年的EPS 分别为2.75、3.25、3.95 元，维持“强烈推荐”评级，目标价85 元。
    风险提示：降价控费，研収风险，幵购风险。