公司各条业务线都有较高增长，原主营业务软件服务与技术服务同比增57%、58%，而占比较少的软件和硬件销售业务报告期内分别同比突增11 倍、2.6 倍，两者共占总收入的10.6%，主要是公司报告期内大力开拓了智能电网信息化软件产品线，扩容平台，并合并了新并购公司业务所致。
    打造电力系统云服务平台，拓展线下业务。公司主要核心技术是资源管理平台（FRP）、图形资源平台（GRP）及企业信息集成服务平台（EISP），主要针对智能电网领域的项目开发、设计、总包等各个环节。报告期内，公司又打造了恒华云服务平台，包括“电+”平台、在线教育平台、小微ERP、协同设计、EPC 总承包、售电营销系统等云服务产品。其核心“电+”平台面向电力行业用户提供工作外委、软硬件采购、数据处理及租赁服务，目前注册用户已超1 万个。同时公司还提供电网基础数据服务，并开发了可供专业设计人员在线进行输电线路选线、可研、初设等工作的软件。
    外延投资5 家子公司，整合产业资源。公司2015 年收购北京道亨时代科技51%股权，掌握了输电线路三维选线平台、数字化设计平台、成果管理平台等关键环节技术，该公司2015 年承诺不低于1000 万元净利润。同期公司还收购了珠海政采软件10.4%股权（政府电子商务平台），投资设立了上海磨智众空间（上海智能电网产业链小微企业孵化基地）、莱妮信息科技（配网设备运营监控）、香港子公司（海外市场开拓）等公司。我们预计公司外延拓展能力很强，有可能在短期未来再度出手进行产业布局。
    积极布局电改，售电及微网服务前景可期。随着电改的深入推进，公司也规划在原有电网营销管理系统的基础上，在条件成熟时，争取将业务延伸至售电领域。公司2015 年成立项目管理中心，布局新能源微网建设领域；公司目前已拥有新能源发电设计资质，可提供涵盖电网设计、施工、运维、营销等各环节的信息化解决方案。公司与河北宏创、邢台丰阳新能源各签订了20 MW 光伏EPC 合同，金额分别约为1.4 亿元、1.2 亿元，这些都将为公司在微网方面的布局打下基础。
    风险提示：电力软件市场开拓不达预期、外延整合效果不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。根据公司业务发展情况，我们上调公司2016/17年盈利预测至0.80/1.00 元（原预测0.72/0.85 元），并给予2018 年盈利预测1.20 元。当前股价27.60 元，对应P/E 分别为35/28/23 倍。参考可比公司估值情况，给予2016 年40 倍估值，对应股价32 元，维持“增持”评级。