电网“天猫”平台雏形初现，智能电网信息化的“互联网+”启航。公司传统的主营业务是为电网全生命周期管理提供相关咨询服务和软件产品。近年来公司专注于智能电网信息化领域，积极推进云服务平台研发，其核心产品“云服务商城”和“协同设计平台”已于上月中旬正式上线。平台可提供垂直领域线上线下信息共享、专业数据服务、管理信息化、业务信息化等在线SaaS服务，包括云服务商城、在线教育、小微ERP、协同设计、EPC 总承包、招投标交易等服务模块。公司今年完成对道亨的收购后，预计可掌握电网设计领域90%的客户资源，可通过云平台精准的为客户提供深入的服务，提高业务附加值。
    积极布局电改，售电及微网服务前景可期。随着电改的深入推进，公司也规划在原有电网营销管理系统的基础上，在条件成熟时，争取将业务延伸至售电领域。公司于今年成立项目管理中心，布局新能源微网建设领域；公司目前已拥有新能源发电设计资质，可提供涵盖电网设计、施工、运维、营销等各环节的信息化解决方案。公司前期与国电大渡河新能源投资公司的战略合作，近期公司与邢台丰阳新能源签订了20 兆瓦光伏分布式发电工程EPC 总承包合同，金额近1.20 亿元人民币，这些都将为公司在微网方面的布局打下基础。后续依托云平台加持，公司微网业务也望有新突破。
    “一体两翼”战略明确，创新模式应运而生。公司以“一体两翼”为战略目标，“一体”即公司在智能电网信息化领域的云服务平台，“两翼”包括创新孵化基地和国际事业中心，孵化基地将积极利用上下游产业资源，为公司及员工提供创新平台；国际事业中心将依托公司电网的技术和服务优势拓展国际市场。公司近日公告与两名具有资深产业经验的自然人在上海设立合资公司，作为小微企业孵化基地，对智能电网产业链相关企业和创业人员进行孵化培育，主要方向是运用物联网技术对配网的设备进行运营监控，提升公司在设备运营监控领域的服务能力，也是公司对入孵企业进行股权投资和将来产业并购和整合的有益探索，有助于寻找新的商业模式和公司业绩的新兴增长点。
    风险提示。电网投资低于预期；电改推进深度和广度低于预期。
    盈利预测及估值。按照公司在手项目和未来发展规划，我们给予公司2015～17 年EPS0.48/0.72/0.85 元的盈利预测，对应P/E69/46/39x。考虑目前软件服务类企业及互联网+公司的估值水平，我们给予公司16 年P/E50x，对应目标价36 元，首次覆盖给予“增持”评级。