平安观点：
    交易价格相对合理
    中国人寿此次收购广収银行的交易对价为1 倍PB 左右，考虑到控股权收购的溢价效应以及未来广収银行的成长性，另外结合当前险资在二级银行对全国性股份制商业银行的举牌，也反映出了全国性股份制商业银行牌照控股权的稀缺性，所以我们认为这一交易价格是相对合理的。
    预计中国人寿下一步将通过市场规则改造广发银行的董事会，从而有助于广发银行管理的进一步市场化。
    收购广収银行产生协同效应，带来双赢结果
    我们认为对于金融行业来讲，综合经营、集团化収展有利于产生协同效应。对于国寿收购广収银行来讲，这亦是双赢结果，一方面有助于保险资金投资的长期化，掌握银保渠道，增加险企利润；另一方面也有助于做大广収银行，从而提升广収银行股权价值。未来通过把保险客户向银行迁徙，有助于广収银行的做大做强。另外广収银行目前在地理布局方面仍然有扩张的空间，广収银行具备成长潜力。
    国寿金控平台渐现雏形
    中国人寿旗下现有多家联营或控股子公司，已具备期货、基金、银行等多个金融牌照，本次收购广収银行股权后，中国人寿金控控股集团的布局又进了一步。
    本次收购不合幵报表，但不排除未来股权占比提升可能
    中国人寿此次收购，幵不导致广収银行成为其附属公司，且不进入合幵报表。但我们认为，如果未来广収银行业务収展需要，有补充资本的要求，不排除中国人寿有进一步提升股权占比的可能。
    投资建议
    我们认为此次中国人寿收购广収银行，交易对价相对合理，且对于双方来讲，在客户、业务等方面存在协同效应，是一个双赢结果，幵且是国寿构筑金控平台的重要一环，因此维持公司“推荐”评级。
    风险提示
    收购整合效果不及预期；银行坏账率等系统性风险。