公司以中国人寿自有资金，按美元现金支付。
    是金融混业深化的标志性事件。由于业务协作早已展开，业务影响有限。这是继平安控股平安银行、中国人保财险收购华夏银行19.99%股权之后的又一标志性事件，标志着寿险参控股银行时代的开始，同时也是金融混业深化的表现。中国人寿与广发银行的业务合作已经覆盖至协议存款、非存款类关联交易、保单代理等业务，判断持股比例提升能带来的新增业务协作机会相对有限。
    有利于提升会计投资收益，但实质影响有限。公司完成支付后，广发银行将不会成为中国人寿的附属公司，仍将按照权益法核算，有利于提升公司的会计投资收益。公司收购价格隐含的广发银行市值为984 亿元人民币，隐含的2015 年PE 为10.9 倍，PB 为1.0 倍。截至2015 年12 月31 日，广发银行经审计总资产约为人民币18,365 亿元、经审计净资产约为人民币975 亿元。2015 年度，广发银行经审计营业收入约为人民币547 亿元、经审计净利润约为人民币90 亿元。持股比例增加23.69%对应的增加中国人寿会计投资收益为21.3 亿元。
    银行资产占比上升，不利于公司PB 估值。在合理的利差假设基础上，寿险内含价值一般高于净资产，按内含价值估值带来了寿险公司较高的PB。中国人寿目前股价隐含的2015/2016 年PB 估值分别为1.8 倍/1.7 倍，随着银行资产占比上升，可能拉低公司的整体PB 估值。如果公司进一步提升持股比例达到绝对控股比例，合并报表则将显著提升公司的资本要求，则将进一步拉低PB 估值。
    风险提示。持续低利率环境带来利差下降压力、股市下跌、经济下行带来资产质量系统性风险。
    盈利预测及估值。在公司基准精算假设下，预计公司2015/16 年每股内含价值分别为18.3 元/20.6 元，目前股价隐含的2015/16 年P/EV 分别为1.09倍/0.96 倍，估值下行尚未完全反映低利率影响，维持“持有”评级。