预计公司2015-2017 年EPS 为0.33、0.44、0.55 元，维持“强烈推荐”评级。
    航空工业蓬勃发展，航电系统迎来发展黄金期。军用航空工业市场方面，国防军费预算保持高增长，空军装备更新换代加快，三代机的逐步列装和四代机研发将为航空电子系统升级和需求增长提供强大动力；民用航空工业市场空间更为广阔，公司将随着国产干线客机C919 和支线客机ARJ21 的发展，逐步开拓民用航空领域。我们预计未来每年我国军民用航空电子系统市场空间将达到100 亿美元，而公司作为航电系统的龙头将充分享受行业快速发展带来的盛宴。
    公司作为中航工业旗下航电系统平台地位逐步明确。公司上市之后经过三次重大资产重组整合了航电系统公司旗下大部分航空电子资产，又于2014 年托管了航空电子系统公司下属企事业单位，对其经营管理和发展具有充分的决策权。至此，公司作为中航工业航电系统板块上市平台的地位基本明确，体外的资产进一步注入值得期待，特别是作为优质资产的5 家科研院所，我们预计其收入和利润规模均是上市公司的3 倍左右，在研究院所改制的大趋势下，未来如果能够注入，将显著增厚公司业绩。
    军民融合上升为国家战略，公司民品业务潜力巨大。公司航电技术具有军民通用性强的优势，专门成立了商业中心，旨在大力发展非航空民品业务，并明确提出“343”的战略目标，即实现航空军品、非航空民品和非航空防务占营业收入的比例为3:4:3 的格局。目前在中航工业的统一推动下，公司已经明确“虚拟现实”将是企业未来民品发展的核心支柱产业，将成立专业化的公司来发展“虚拟现实”技术，从军用仿真训练与民用游戏切入，并密切结合“航空大世界”来发展相关的技术与产业。我们预计公司将不排除通过外延并购的方式进入到相关民品领域的可能性，未来民品业务将成为公司新的增长点，也是公司实现跨越式发展、达到千亿收入目标的关键。
    风险提示：科研院所改制受国家政策影响，存在不确定性；民用产品拓展低于预期。