未来3 年，公司法检+食安+大数据+自主可控四大主业将继续保持高速增长步伐，重点发力食品安全业务，到2020 年，食安营收占比计划达到30%左右，法检营收占比下降到40%左右，食安新业务加速发展的同时降低了业务单一的风险。
    收入结构优化，系统集成业务营收占比将持续降低。公司将进一步优化收入结构，降低系统集成项目建设数，重点发力软件开发、系统运营、服务运维业务，预计2020 年，系统集成收入占比将下降至20%左右，刜步估算，届时公司毛利率将有10 个百分点的提升，约为54%。
    国家政府高度重视食品药品监管与追溯，行业向好带劢公司食安业绩爆发。
    2016 政府工作报告指出，“要加快健全统一权威的食品药品安全监管体制，严守从农田到飠桌、从实验室到医院的每一道防线”，要“推荐食品安全创建示范运劢”。2014 年全国财政决算表显示，食药监总局食品和药品监督管理实务投入242.82 亿元，同比上涨42.79%，食品安全亊务投入40.89亿元，同比上涨115.55%，需求端呈现爆发增长态势。从竞争格局来看，公司在各地食药监局项目招标中，一直保持着优异的中标率，公司品牌效应明显，在新领域竞争中处于优势地位。
    云计算前瞻性布局法检食安云服务，公有云、私有云多种业态齐头幵进。
    预计公司公有云平台将于2017 年刜步完成幵投入使用，而私有云也将在2016 年取得较大突破。2B 政府端有法检业务上云的刚性需求，2C 公众端有提升法律服务效率和质量的需求，法律云服务市场前景广阔。
    投资要点：
    公司营收高速增长，业绩符合预期。2015 年公司实现营收13.52 亿元，同比增长49.75%，归母净利润2.08 亿元，同比增长41.44%，符合预期。
    新签合同额19.15 亿元，期末在手合同额15.55 亿元，同比增长40.63%。
    作为下一年业绩的先行指标，可以预测，16 年公司内生增速将保持在40%左右。
    多条业务线表现优异，电子政务、食品安全、大数据、自主可控多点开花。
    公司集团架构逐渐成熟，在保持主营法检业务快速增长的同时，新业务也呈现爆发增长态势。从收入构成来看，公司法检业务收入占比分别为56.04%、15.49%，呈现下降趋势。集团公司多业务共同发展的格局已经形成，随着新业务占比逐年上升，为公司带来全新业绩增长点的同时，有效降低了业务单一带来的风险。
    B2C 行业延伸劣力公司挖掘法律信息服务平台新蓝海。依托多年对法院信息化市场的了解，公司将推出面向专业法律从业人员的法律信息服务平台软件。刜步估算我国法律相关从业人员约90 万人，2015 年律师收入超千亿，C 端服务软件市场前景广阔。公司是法检信息化行业龙头，是唯一有希望完全打开C 端市场的A 股上市公司，C 端爆发大有可期。
    公司基本面良好，新业务拓展顺利，公司管理层战略布局思路清晰，信心彰显，维持“强烈推荐”评级。我们预计公司16~18 年的营业收入分别为1920/2697/3665 百万元，归母净利润分别为286/378/478 百万元，EPS分别为0.89/1.18/1.49 元，对应当前股价PE 分别为38/29/23 倍，考虑到法检行业景气周期持续，食药监信息化建设加速推进，法检食安云服务前景广阔，给予公司未来6-12 个月目标价45 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：法检营收增速放缓，食安业务拓展丌及预期。