>> 兴业证券-东兴证券(601198)债务拖累业绩,长远发展静待爆发之时-160307
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2016/3/8 |
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作者: |
吴畏 |
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同时拟向全体股东每10股派送现金股利2.50元(含税)。 债务压力较大,利润增长低于同业。东兴证券2015年全年累计新增借款超过14年末净资产的20%,造成净利息收入为负,对业绩增长造成了一定拖累,全年利润增长明显低于行业平均的153.5%。预计为上市后对新业务如互联网+系列的初期投入较大,需要时间转化,同时加大了公司继续融资释放债务压力的动力及预期。 大股东资源优势逐步兑现,只待厚积薄发。大股东东方资产的资源优势已经开始逐步兑现,投行及资管业务最先受到正面影响。未来券商面临混业、改革转型时,这种资源优势将继续被放大,很大程度上决定了发展空间及效率。东兴证券的发展战略立足长远,配合大股东强劲实力将大有可为,因此看好公司积蓄力量,厚积薄发。 估值与评级:"东方系"作为国内重要的金控平台,十分契合未来金融混业的大方向,东兴证券稳扎稳打,目光高远,有望在弱市积蓄实力以待爆发,看好公司长期发展。假设16、17年经纪业务日均交易量分别为6000 亿和7000亿,两融日均余额分别为1 万亿和1.2 万亿,预计2016 年、2017年EPS分别为0.76元、1.04元,给予首次增持评级。 风险提示:资本市场风险爆发大幅下挫,互联网业务推进受阻。
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