>> 华泰证券-东兴证券(601198)业务协同推进,迈步综合金融-160306
| 上传日期: |
2016/3/7 |
大小: |
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| 格式: |
pdf 共3页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
沈娟,罗毅 |
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营收53.6 亿元,同比增长106%;EPS 为0.82 元,同比增加58%,每股净资产5.43 元。ROE 为17.03%,ROA 为3.53%。最新信用评级上调为AAA 级。 经纪业务根植福建,布局全国,拥抱互联网金融破除地域限制。自营业务多元发力,资管业务和信用业务稳步提升。成功登陆A 股,依托股东资源强协同,以产品创新驱动+交叉金融打开业务均衡快速发展空间。 经纪依托互联网引流,投行稳步推进。经纪业务净收入27 亿元,同比增长130%,收入贡献比升至46%。网上业务与新浪网等合作开展手机终端引流,客户流量在全年新增客户中占比超过80%。网下区域优势明显,加速全国布局,代理买卖证券业务净收入超过 60%来源于福建,新设3 家营业部开业,7 家分公司在筹备。投行业务净收入6.1 亿元,同比增长168%,收入占比13%。完成4 单股权再融资、30 单债券融资。新三板新增挂牌64 家,市场排名第18,财顾收入2.1 亿元,同比增32%。 自营多元发力,资管股东优势强协同。稳健与创新并举,自营净收入13.3 亿元,同比增长3.4 倍,收入占比38%。权益类投资保持多元,涵盖二级市场、定增、量化、新股申购等,收益率居全市场股票型基金前列。固收类形成投顾规模效应,产品规模近100 亿元,全年投资收益率超过25%,成为新收入增长点。资管收入5.4 亿元,同比增116%,保持行业前20 水平;集合资产管理规模219 亿元,同比增87%。与控股股东东方资产金控平台优势协同,打造良好客户基础和市场影响力。 信用业务成为新利润增长点。信用业务利息收入13.6 亿元,净收入6.9 亿元,同比增长125%,收入占比升至9%。2015 年两融业务余额130 亿元,融出资金峰值达299 亿元;股票回购业务累计129 亿元,同比增长188%。两项业务维持担保比分别为299%和287%,具有较高安全边际。 成功登陆A 股,借力股东全牌照金控优势,打造综合金融价值链。以提供优质财富管理和投融资服务为主,打造“大投行、大资管、大销售”,向买方和卖方融合转变。IPO 募资44.7 亿元突破资本金瓶颈,实现资产与经营业绩双丰收。预期市场逐步企稳,业务能持续发展,预计2016-17 年EPS 为0.51 元、0.66 元,对应PE 为40 倍,30 倍,维持买入评级。 风险因素:市场风险,业务推进不如预期。
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