扣除天风证券投资收益影响，公司归母公司净利润增长在23%以上。公司业绩略超我们预期。
    部分子公司增速较中报呈现上升趋势，下半年总体好于上半年。
    公司经营稳健，费用率有所改善。从毛利率看，实现毛利率36.35%，同比下滑4.98pp；实现销售费用率16%，同比下滑1.94pp；实现管理费用率8.42%，同比下滑0.46pp。经营活动现金流3.11 亿元，同比下降1.91 亿元，应收账款37 亿元，同比增加12.81 亿元，我们预计主要是商业业务占比增加所致。
    盈利预测：公司各个子公司收入和利润在逐渐改善，后续还有医疗服务提供增长点，我们认为公司值得关注，我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.63、0.79、0.97 元，对应2016-2018 年的市盈率分别为24X、19X和15X，维持公司“增持”评级。
    风险提示：外延并购整合不及预期。