公司 2015 年营业收入 100 亿，归母净利润6.54 亿，同比增长42.58%、44.72%，扣非净利润5.65 亿，同比增长32.17%，扣掉投资收益（主要为天风证券）影响，预计主业扣非净利润增速15%-20%，符合预期。公司未来将继续致力于医疗服务网络的建设布局， 实现产业链延伸，2016 年规划营业收入120 亿。维持公司2016-2017 年EPS 为0.61、0.75元的预测，预计2018 年EPS 为0.84 元，维持增持评级，目标价25 元。
    麻药业务收入企稳回升，工业保持稳健。公司2015 年加大对麻药营销网络的建设投入，宜昌人福收入相较于2014 年6%的增速明显企稳回升，2016 年营业收入20.79 亿元，同比快速增长14.85%，其中舒芬太尼销量同比高速增长28.63%，实现净利润5.2 亿元，同比增长6.66%。葛店人福扭亏为盈，净利润约1800 万，北京医疗净利润1.9 亿，快速增长13.7%，主要利润贡献子公司整体净利润平均增长16%。美国普克2015 年收入约2 亿，亏损幅度缩减至3000 万元左右，预计2016 年有望实现盈亏平衡。
    期待医疗服务领域实现突破。公司从2014 年下半年开始布局医疗服务，截止目前公司已与湖北省钟祥市、宜昌市、孝感市和浙江省临安市等地的多家医院展开合作或运营。公司计划2016 年通过收购、合作、新建、产业基金投资、战略联盟等多种模式累计运营管理20 家以上的医院，并逐步拓展高端健康管理、月子中心、医养结合、移动医疗等衍生性业务，未来公司有望打造成为综合性医疗服务龙头集团。
    风险提示：医疗服务拓展低于预期