标的公司介绍：希杰系一家依据韩国法律设立并在韩国交易所上市的股份公司，股票代码：097950.KS。根据双方初步协商的结果，本次发行股份购买资产涉及的范围包括希杰沈阳工厂、希杰聊城工厂以及配套的蓝天热电厂等希杰在中国境内的全部氨基酸业务。希杰在氨基酸生产上拥有强大实力，预计赖氨酸年产量为40 万吨，苏氨酸年产量为5 万吨，希杰氨基酸业务总销售额达到100 亿元。
    此次交易导致大股东变更，公司将展开新战略：此次交易牵扯到大股东的老股转让和对希杰发行股份且希杰中国氨基酸业务规模较大，交易实施后，希杰将直接或间接成为梅花生物的第一大股东，原有大股东孟庆山先生将变成公司二股东。我们认为希杰收购梅花生物使其成为全球最大的氨基酸生产商，预计公司赖氨酸产能70 余万吨，苏氨酸产能20 万吨。希杰集团对新梅花公司的定位目前尚不可知，但新公司将有更强的行业定价权。
    估值与投资建议：按照原有梅花产能投放计划，2016 年苏氨酸将增产7 万吨，销量有望上升； 味精销量平稳，但价格可能缓慢上升。但由于此次交易后，希杰将成为第一大股东，未来两年公司战略可能发生转变，盈利预测不确定性较大。根据我们的测算，公司2016-2018 年EPS 分别为0.28、0.35 和0.43 元，维持“增持”评级。
    风险提示：味精价格大幅下滑，氨基酸业务竞争愈发激烈等。