以山东高速主要成熟路段济青高速为例，2013 年至今，在未有新投入的的情况下，济青高速每年收入保持在5%左右增长；而新建高速拥有1-2 年培育期，期间每年增速在50%以上，最终达到稳态。高速公路“现金牛”特性决定其股价表现为防御性，如08 年熊市期间，高速板块跑赢沪深300 指数近8%；同样，本轮从12 月底的下跌中，高速板块跑赢沪深300 指数3%左右，在弱市具有较好的相对收益。
    收费政策改革及转型贡献催化剂。一方面，《收费公路管理条例》仍处于修订阶段，新一期修订案拟延长高速收费时间，同时明确对老旧高速改建可重新计算收费时间，显著提升高速公路的贴现价值；另一方面，部分高速企业借助已有良好现金流进行转型，大部分企业均有金融、地产、光伏等项目投资，其中华北高速已全面转型为光伏企业，东莞控股、福建高速等均深入投资金融领域，同时深高速、粤高速均已较为雄厚的现金实力给予市场较大的转型预期。
    估值已接近历史低位，安全边际较高。对于资产偏重的高速公路而言，PB 估值更能反映出公司实际资产的价值。从2000 年至今，高速公路公司平均PB 最低值为1.0，出现在2013年，当前PB 均值为1.38，较历史最低仅有30%左右溢价，而2014 年最高点曾达到3.0，因此我们认为高速企业现在仍处于历史低估值区域，具有相对安全的布局价值。
    首推深高速，建议关注粤高速、山东高速及东莞控股等。12 月深圳政府收购深高速旗下南光高速、盐排高速和盐坝高速，作为市政福利免费使用，补贴金额65.88 亿，是第一家路产被政府回购的上市高速企业，PB 仅1.7 倍，未来转型预期较强，重点推荐关注；此外，建议关注转型预期较强的粤高速（复星布局）、山东高速（ETC 及车货匹配）及东莞控股（融资租赁）