风电制动系统根基渐稳，推动业绩稳健增长：公司自上市之初就开始布局风电制动系统，近三年来，公司风电制动系统业务呈现每年翻番增长。我们预测风电行业投资总体保持平稳增长，公司近年来已经陆续突破国内外知名风电大客户，未来几年有望持续提升其市场份额，推动业绩实现20%左右的快速增长。 
    进军轨道交通制动系统业务打开市场空间：国内轨交制动系统市场空间超过100亿，但80%以上的市场被外资企业垄断，具备很大的进口替代空间。2015年公司完成了对上海庞丰的全资收购，并实现了初步的整合效果，庞丰在轨交领域技术储备和项目经验丰富，特别是在低地板轻轨车辆制动系统方面具备竞争优势。我们认为公司有望在低地板车领域弯道超车，未来有望在地铁、动车等轨交制动领域形成进口替代。  
    盈利预测 
    我们预测公司2016-2018年的主营业务收入分别为7.00/8.52/10.75亿元，分别同比增长23.7%/21.7%/26.2%，归母净利润0.77/1.05/1.34亿元，分别同比增长47.55%/36.31%/28.14%，EPS分别为0.25/0.34/0.43元（考虑2016年公司增发647万股摊薄后的EPS分别为0.24/0.33/0.42元），对应PE分别为39/29/22倍（考虑增发647万股摊薄后为40/29/23倍）。  
    投资建议 
    我们认为公司在传统制动器制造领域的竞争优势明显，且有能力复制到其他行业。公司整体业绩稳健增长，同时进军轨交制动领域有望打开成长空间。
    公司当前市值较小，未来有较大的成长空间，我们给予公司"买入"评级，未来6-12个月目标价13元。  
    风险 
    国内风电投资放缓、轨道交通制动系统业务拓展缓慢。