投资要点：
    维持“增持” 评级。公司生猪出栏量有望进入高增长跑道，充分享受行业高景气。同时，疫苗业务有望逐渐步入收获期。预计2016-17年公司EPS 为0.91/1.08 元（均维持不变）。考虑公司成长性，上调目标价至30 元，“增持”评级。
    受益猪价上涨，业绩略超市场预期。公司发布业绩快报，2015 年公司实现营收21.6 亿元（-17%），收入下滑主要源于油脂及饲料业务收入下滑；归母净利润1.11 亿元（+243%），业绩大增主要源于猪价回升、处置甘肃天邦、草原天邦等资产所获收益。Q4 单季度，公司实现营收4.82 亿，同比下滑11.3%，归母净利润0.59 亿，同比增长约313%。
    养殖业务：出栏增速受灾情影响，估算头均盈利约120 元。2015 年6 月公司广西汉世伟养殖场遭遇灾害，影响公司出栏量增速。艾格菲调整效果初显，估算头均盈利约120 元/头。未来成长方面，公司与Pipestone 合作开拓托管模式、大力发展家庭农场，预计2016/17 年出栏量为65/100 万头。
    疫苗业务：逐步进入收获期，储备品种丰富。成都天邦积极拓展集团客户，估计2015 年疫苗市场化销售收入增长约30%，主打品种包括猪瘟、圆环、腹胃二联苗等，潜力品种包括蓝耳（预计16 年上半年上市）、禽流感（H9 亚型）、支原体肺炎（复核阶段）等。
    风险提示：猪价波动风险、政策风险等