短期将为公司带来业绩贡献3876 万元（税前），预计计入15 年财务报告。湖南金德意主要从事油脂加工业务，也天邦股份主业（饲料、水产与生猪养殖、动物疫苗等）关联度低，且受制于产品市场低迷等因素，金德意持续亏损，14 年1-11 月亏损额2919 万元（已入账），影响了公司的整体业绩。为优化公司资源配置，改善公司业绩并补充营运资金，故拟转让股份。预计本次交易将会形成股权转让收益约 2176 万元（税前）；甘肃天邦主营畜禽饲料生产与销售，利润水平也比较稳定。但由于区域位置偏远，公司管理成本高，且难与其他子公司形成战略协同，故拟转让股份。预计本次交易预计将产生资产处置收益约1700 万元（税前）。
    剥离冗余资产，增厚业绩弹性。根据最新统计，11 月份全国生猪存栏量38650 万头，同比减少10.0%，环比减少0.7%；能繁母猪存栏量3825 万头，同比下降12.4%，环比下降0.6%，连续第27 个月持续下滑，且降幅较7-9 月扩大。持续的去产能推动猪价维持向上趋势，且养殖行业景气度得以大幅延长。剥离油脂版块后，公司主业围绕养殖展开，预计公司15-17 年生猪出栏量分别为53/68/90 万头，同时，有望通过并购再次扩大养殖规模。其次，动保板块方面，蓝耳苗已通过临床试验，16 年春防前有望上市，预计实现8000 万-1 亿元销售规模，16 年疫苗销售收入有望接近3 亿元，利润9000 万元；另外，大力发展下游屠宰业务，打响汉世伟品牌，有望未来提升公司盈利能力。最后，公司成立并购基金，围绕动保、养殖、饲料、技术服务领域加快外延扩张节奏，带来利润增长超预期可能。
    投资建议：维持增持评级！考虑到转让股份因素，我们上修15 年业绩预测，预计公司15-17年净利润分别为1.15/3.75/5.15 亿元（原预测：0.85/3.60/5.0 亿元），考虑增发摊薄后的每股收益为0.40/1.30/1.78 元，16 年市盈率20x，维持“增持”评级！