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>> 兴业证券-广汇汽车(600297)并购整合又下一城,助推汽车金融业务快速发展-160226
上传日期:   2016/2/26 大小:   577KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   王冠桥
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2月25日,公司公告收购武汉康顺公司。武汉康顺持有9家4S店,均经销保时捷、宝马、捷豹路虎等高端品牌。
    27家高端品牌4S店收入囊中,并购整合又下一城。广汇坚定通过并购整合的策略做大做强主业,2015年12月要约收购宝马全球最大的经销商宝信汽车,明显弥补公司布局偏西南、中高端品牌较少的弱点。此次收购大连和武汉两家经销商合计27家豪华品牌4S店是公司并购整合的又一成果,进一步优化了地域和品牌布局。
    持续并购助推汽车金融业务快速发展。广汇汽车子公司汇通信诚是国内最大的经销商汽车金融公司,经销商系汽车金融公司的核心竞争力在于通过4S店渠道直接占有客户资源,销量规模和品牌结构是影响汽车金融业务上量的核心因素。因此并购经销商特别是豪华品牌经销商将极大的助力广汇汽车汽车金融业务的发展。 
    线下整合门店,线上布局电商,维持买入评级。公司在线下持续并购扩大规模优势,线上布局爱卡汽车构建交易闭环,并利用汽车金融业务实现利润的快速增长。公司发展思路清晰,执行力极强,我们坚定看好公司的一系列布局。由于宝信汽车尚未完成交割,预计2015-2017年EPS分别为0.33、0.45、0.53元,维持"买入"评级。     
    风险提示:并购公司整合不力,乘用车增速下滑
 
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