自2013 年以来，非息收入占比及同比增速始终都高于20%，但与零售业务较强的股份行相比，其中间业务仍有较大的提升空间。
    金融市场业务表现出色
    2007 年推出的“银银平台”极大提升了公司的同业业务能力，增强了公司在资产和负债两端管理的竞争力，为公司贡献稳定的利润来源。
    2013 年后公司加大应收款项类投资，在央行降息期间提前锁定低风险收益，净息差水平与同业相比具有相对优势。
    牌照最齐全的综合金融服务商
    在非银金融领域，兴业银行布局了证券、信托、基金、租赁、期货、消费金融等牌照，是目前金融牌照最齐全的股份制商业银行。
    投资建议
    2015 年兴业银行成为资产规模最大的股份制银行。在经济下行压力加大的背景下，资产质量恶化严重拖累了公司的利润水平。但公司一方面加快转型，不断提升中间业务收入来源，另一方面始终保持在同业金融上的竞争优势，未来利润增速回稳有望。公司是目前金融牌照最齐的股份制银行，在混业经营的浪潮下具有先发优势。“银银平台”拆分后，未来公司在互联网金融领域或有大作为，控股51%的兴业银行其估值有望提升。我们给予兴业银行（601166）“强烈推荐”评级。
    风险提示
    系统性金融风险、资产质量加速恶化