简评
    公司预告2015 年归母净利润4.70～5.29 亿元，同比增长60%～80%，超出市场预期。主要原因是单晶组件在国内市场的推广卓有成效，单晶组件市场的占有率持续提升。
    高效单晶替代多晶组件的趋势确立，扩产有利于份额提升。公司介入下游电池、组件产业链后，在国内大力推广高效单晶组件，将单晶产业链成本整体降低，目前系统成本已经与多晶持平，单晶需求出现大爆发，公司先后中标中民投、国开新能源、中广核、特变等领先电站投资商，16 年意向供货金额超过150 亿。预计公司2016 年硅片、电池、组件产能分别达到6GW、1GW、3GW。
    在下游需求有保障的情况下，扩产不但不会降低公司的产能利用率，反而可以保证出货量，更快更多的抢占市场份额。
    公司非硅成本控制能力领先，2015 年持续下降，预计2016 年能够继续下降。凭借领先的工艺水平，预计公司能够在2016 年实现单晶组件在终端售价上与多晶组件持平，而单晶组件更高的转换效率使系统成本更低，性价比优势十分显著，从而使得单晶组件的市场占有率获得大幅度提升。
    预计公司15～17 年EPS 为0.31、0.65、0.83 元，对应的PE为37、18、14 倍，维持“买入”评级，目标价15 元。