2015 年公司切入下游组件市场，借助成本优势和技术积累，电池及组件业务得到快速发展，销量迅速增加。单晶路线被市场逐步认可，陆续获得中民投、特变电工等订单，单晶硅片和组件快速放量。15 年单晶组件累计订单超过1.5GW，全年出货量超800MW。同时随着新技术、新工艺、新装备的应用，硅棒和硅片产能增加，产品成本进一步降低，产品毛利率不断上升。2015年净利润同比增长60%-80%，其中Q3 和Q4 的增速分别为66.51%、113%-169%，利润持续高增长。
    高效化路径明确，单晶将迎来爆发增长。与多晶相比，单晶组件转化率高，长期衰减水平成本下降空间大。光伏补贴电价的降低会使开发商更看重电站发电的效率和质量，因此转化率高的单晶组件需求将加速提升。2016 年公司与林阳能源、招商新能源、中民新能等签订了9.6GW 单晶组件和3GW 硅片/电池片的战略合作协议，将于16-18 年分批执行。这为后续的业绩奠定了基础。此外，16 年上半年预计将迎来的抢装潮会进一步加剧单晶组件的需求，导致其加速爆发增长。
    单晶优势逐步显现，推广成效显著，未来将进一步加强。公司于15 年12 月定增建设2GW 高效单晶PERC 电池项目及2GW 高效单晶组件项目。PERC 技术是中期理想的高效电池技术选择，随着PERC 技术的应用，单晶高转换效率的优势越发明显，加上单晶硅片成本凭借快速拉晶、金刚线切片、薄片化等技术进一步降低，与多晶进一步靠近，单晶电池成本也已接近多晶。有的单晶电站投资收益率甚至已高于多晶，未来单晶相比多晶的性价比优势将持续放大。目前，产业上、中游已明显开始单晶产能的扩张，预计后续将会有更多运营商考虑选用单晶组件。公司2015年单晶硅片、组件、电池的产能分别为5GW、2GW、0.4GW，预计16 年将达到7.5GW、4GW、1.5GW。未来伴随市场扩容，公司产能将进一步扩张，2017 年底有望达10GW。
    盈利预测与估值： 我们认为公司为全球单晶产业链龙头，受益于单晶战略的快速推进，业绩将持续加速释放，维持盈利预测，预计公司15-17 年净利润分别为5.03、8.71、10.89 亿元，对应EPS 分别为0.28、0.49、0.61 元/股，当前股价对应的PE 分别为40 倍、23 倍、18 倍，维持买入评级。