全年客運量同比升13.8%
    2015 年全年客運運量RPK 同比增長13.8%，其中，國際航線需求成長的動力十足，國內和地區航線穩定增長。在多年大力培育下，國際航線占比已達四分之一。全年運力投放基本匹配，整體客座率升1 個百分點至80.5%，國際、國內和地區航線分別增長1、1.05 和0.65 個百分點至80.5%，80.6%，74.1%。
    Investment Thesis
    投資建議
    公司預計15 年全年盈利在37.32 億至40.9 億元之間，意味著第四季錄得5.7 億至9.3億的虧損。受人民幣貶值影響，第三季度南航的業績（11.7 億元）較往年同期（22.74億元）縮水一半，拖累公司頭九個月盈利增速放慢，實現盈利46.6 億元，同比增加2.7 倍。根據最新的數據，我們調整公司2015/2016 年的每股盈利預測至0.39/0.86 元人民幣，相應下調目標價至5.66 港元，對應2015/2016 年各1.25/1.12 倍預計市淨率和12/5.6 倍預計市盈率，上調至買入評級。(現價截至2 月1 日)