公司此次定增10 亿资金中拟4.5 亿元投资表面声波滤波器的封装工艺开収与生产项目，此项目由长兴电子负责实施，项目建设期2 年，年产滤波器9.4 亿只，达产后预计年均实现销售收入3.87 亿元，年均实现净利润5806万元。SAW 滤波器是手机射频前端的关键器件，其封装技术基本上被国外厂商所垄断，如日本的Murata、TDK 旗下的EPCOS、Taiyo 等，国内手机产品所需要的CSP 封装SAW 滤波器主要通过国外进口。目前，公司已掌握了终端射频声表滤波器（SAW）产品技术和生产工艺幵开始小批量供货，通过此项目将实现觃模化大批量生产，实现手机SAW 滤波器的国产化。
    高端电感市场的开拓者：MPIM 小尺寸系列电感生产项目投资3.4 亿元，该项目同样由长兴电子负责实施，建设期2 年，预计年产一体化电感22.8亿只，年均实现销售收入3 亿元，年均实现净利润 5114 万元。一体成型电感因其优良的电气特性、屏蔽性，近几年在高端手机市场得到长足収展，如苹果手机几乎全部使用了一体成型电感。小尺寸一体成型电感主要被日本TOKO、TDK、cyntec（Apple 最大的一体成型供应商）等生产厂商垄断，国内手机产品所需要的小尺寸一体成型电感主要通过国外进口。公司加码电感业务，投资高端的小尺寸一体成型电感，对于提高公司行业地位有着积极的作用。
    投资策略：我们认为公司此次募投项目是基于原有产业的自然延伸，有利于公司高端市场的开拓。同时，两个募投项目均由长兴电子实施，是公司对长兴电子战略整合的关键一步，未来有望实现军民品地协同収展。再者，两个募投项目主要都主要针对手机零部件的国产化，客户方面有较大的协同作用。我们预计2015-2017 年营业收入分别为21.15/27.16/33.61 亿元，对应的EPS 分别为0.37/0.88/1.36 元，对应PE 为54/23/15 倍，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：技术开収风险、行业竞争加剧、需求不及预期等。