公司是国内电感行业领先企业，有一定的研发实力和快速反应的优势，在全球中低端智能机放量、液晶电视的本
    地配套的大背景下，公司的伴随产品和客户的优化，公司的行业地位有望逐渐提高。   
    公司国内电感行业领先企业。公司是国内电感行业领先企业，主要产品为片式电感和LTCC射频元件，2010年麦捷科技片式电感的产量是49.51亿只，全球第六位，大陆第二；2010年射频元件的产量是0.69亿只，中国大陆第一。 电感行业稳定增长。2011年全球片式电感需求达到1820亿只，同比增长19.34%，预计2011-2014年复合增长率将达10.27%；LTCC射频元件2011年达到73亿只，同比增长14.06%，2011-2014年复合增长率18.19%。 
    电感行业的成长动力。伴随中低端智能机的兴起和电视厂商片式电感使用占比逐步提高，我们推算2013年仅全球智能机、液晶电视和平板电脑市场分别为60、16和9亿元产值，合计85亿元。本地化配套需求巨大。 公司长期成长逻辑。在中国智能机和液晶电视生产大发展，需要快速反应的本地配套大背景下，公司依托良好管理机制、相对领先的研发实力和产品质量，优化产品结构和客户，逐渐拓展国内一流手机厂商客户，同时公司与大芯片设计公司深度合作，从源头抢占市场，在产品结构优化的过程中，公司的行业地位逐渐提升。
     2009-2011年公司产品结构不断优化。 2009-2011年高毛利率的功率电感和LTCC射频占比快速增长，占比由2009年的18%提高到了2011年的32%。其中功率电感收入CAGR为98%，LTCC射频元器件CAGR为37%。 2013年公司的成长逻辑。公司主要产品为片式电感和LTCC射频元件，公司的功率电感与LTCC等高毛利率产品占比不断提高，海外客户及经销商销售模式占比上升明显，预期将在2013年产能提升的背景下带来收入和毛利率的同步提升。 业绩预测与投资建议。我们预测2012-2013年EPS为0.55元和0.70元，给予2013年27倍PE，目标价为19.00元，目前股价为17.13元，维持公司"增持"评级。
     风险提示。智能手机市场低于预期，人力成本、原材料成本上升，公司的增发募投项目进展低于预期。