目前市盈率已跌至历史低点
    最近市场持续大跌，目前公司动态市盈率13.9 倍，已处于十年以来的最低估值水平。公司作为国内肉制品企业龙头，安全边际很高，股价继续向下空间有限。
    15 年公司业绩受宏观环境影响较大
    宏观环境拖累和产品结构老化是15 年收入利润明显放缓的主要原因。15Q4 猪价上涨至高位、屠宰业务受到一定影响，但低价进口肉替代、新产品推广加速有望抵消冲击。我们预测公司15年全年利润40.94 亿元，同比微增1.4%。
    16 年公司业绩将出现明显改善
    目前国内猪价仍处于高位，主要是因为寒冷天气影响及节日因素导致养殖户压栏情绪较重，节后猪价回落概率大、出栏量明显恢复，利好屠宰业务；同时，随着公司郑州美式工厂投产，肉制品结构将出现从高温到低温、从低端向高端的明显优化，使用史密斯菲尔德的低价猪肉进一步压缩了成本、提升了盈利空间。由于15 年基数较低，公司上半年乃至全年业绩有望出现明显改善，重回高增长。
    盈利预测及推荐评级：我们测算16 年EPS 为1.37 元/股，同增10.5%，对应估值12.3 倍。我们认为公司股价当前具有较高投资价值，适合偏好低风险、高股息率的投资者选择。