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>> 海通证券-亚太股份(002284)公司公告点评-合作奇瑞汽车,智驾产业化加速落地-160125
上传日期:   2016/1/25 大小:   275KB
格式:   pdf  共2页 来源:   
评级:   买入 作者:   邓学
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双方约定,奇瑞汽车确定亚太股份为其智能驾驶线控制动系统和控制模块的技术开发和产品提供方之一、提供各项支持,亚太股份则为其提供相关产品的研发、供货、整车安装调试及技术服务等;未来将就具体合作车型等,追加签订合作协议。
    切入车厂前装,加快产业化落地。本次合作协议的签订,标志着公司的智能驾驶生态圈布局,已向产业化阶段快速推进,不仅有望进入整车厂前装供应链,还能够与整车厂强强联手、优势互补,加快相关技术产业化的落地速度,以期早日形成收入利润贡献。
    内生+外延全面布局,打造智能汽车生态圈。公司通过对外投资、大股东参股等形式,已全面布局智能驾驶生态圈,包括传感硬件【雷达(杭州智波)+摄像头(前向启创)】、主动安全模块软硬件【22 亿元定增新建产能】+车联网【钛马科技】等,旨在形成智能驾驶综合处理方案。此次合作协议的签订,有利于智能驾驶全套解决方案的快速完善,将成为技术向产业化下沉的重要契机。
    盈利预测与投资建议。汽车智能化、网联化的长期趋势确定,刚性需求带动辅助驾驶ADAS 高速渗透、将逐渐成为标配,利好传感、控制模块市场优先步入成熟收获期。公司多年沉淀,实力雄厚;当前产业风口浪尖,恰逢其时,预计将具备“大鹏一日同风起,扶摇直上九万里”的重大潜力。预计2015-2017年EPS 为0.24、0.29、0.34 元,对应2016 年1 月22 日收盘价PE 分别为66、55、46 倍。作为A 股智能汽车高纯标的,优质资产未来有望形成协同、贡献丰厚利润,可享受估值溢价。目标价为26 元,对应2016 年PE 为90倍,维持“买入”评级。
    风险提示。汽车行业景气度波动。项目建设低于预期。
    
 
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