【点评】
    汽车市场整体不振导致公司业绩承压。
    从2015 年前三季度来看，公司实现营业收入22.5 亿元，同比下降6.5%；实现归母公司股东净利润1.2 亿元，同比下降7.3%。这主要是受市场需求下滑不利因素影响，公司产销面临一定压力，而随着终端市场的竞争加剧，导致公司产品价格进一步下降。公司致力研发新产品与引进新人才，研发投入与人工成本上升。2015 年4 季度以来，1.6 升及以下排量乘用车减半征收车辆购臵税等优惠政策，显著刺激了乘用车销量的提升，对公司主营乘用车制动系统业务量将会有较大的提振作用，预计2015 年全年净利润较上一年持平，或微增长。
    参股前向启创、钛马信息，打造智能汽车产业链。
    公司参股前向启创公司，研发车载视频分析及车载驾驶辅助系统；参股钛马信息公司，研发车联网云平台服务系统；与前向启创、钛马信息联合成立浙江网联公司，三大公司的研发团队技术性结合，致力于实现ADAS 等系统，打造智能汽车产业链，最终实现无人驾驶。智能汽车集安全性、舒适性、娱乐性与一体，是汽车未来的发展方向。公司前瞻式布局，智能驾驶成为公司长期看点。
    整合轮毂电机，志在成为集成底盘系统供应商。
    公司参股世界领先的轮毂电机技术公司Elaphe，并成立公司控股的合资公司，旨在实现本土化量产。轮毂电机技术能够将动力、传动和制动装臵整合到单个轮毂，适用于各类新能源汽车，未来产业前景广阔。公司未来的产品将是轮毂电机整合集成生产高度模块化的底盘系统部件，大幅降低整体部件成本，这将与市场上其他底盘系统产生显著差异，大幅提高公司毛利率，打造公司核心优势。公司现已具备轮毂电机量产能力，2017 年贡献业绩可期。
    【风险提示】
    1）汽车行业低迷，传统业务加速下滑；2）ADAS、车联网、轮毂电机等新业务发展不及预期。