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>> 海通证券-亚太股份(002284)公司跟踪报告-重磅定增落地,全面布局未来汽车蓝海-160120
上传日期:   2016/1/20 大小:   295KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   邓学
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其中,公司控股股东亚太集团认购2.20 亿元(含),锁定期3 年;其他特定对象锁定期1 年。
    重磅投资未来汽车蓝海,预计回报丰厚。募集资金将全部投向智能汽车、新能源汽车领域,新增产能包括15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块、100万套汽车制动系统电控模块、15 万套智能网联汽车主动安全模块,并建设亚太(上海)汽车底盘技术中心建设项目。新产能项目建设期2 年,预计2018年达产后,将为公司带来额外收入流47.9 亿元/年、净利润贡献3.6 亿元/年。
    全面布局汽车电子、新能源汽车、智能驾驶,打造未来汽车生态圈。传统制动领域,公司积极调整产品结构,优化传统制动产品,广泛配套合资、高端自主及新能源汽车,提升市占率。智能驾驶领域,公司全面布局软硬件【雷达(杭州智波)+摄像头(前向启创)+主动安全模块(定增新产能)+车联网(钛马科技)】,旨在形成无人驾驶综合处理能力;新能源汽车领域,公司协同布局【电机驱动底盘模块+制动系统电控模块】,加强核心零部件全套解决方案能力。
    盈利预测与投资建议。受升级降本拉动,新能源汽车产销持续放量,带动核心零部件需求旺盛;同时,汽车智能化、网联化的长期趋势确定,刚性需求带动辅助驾驶ADAS 高速渗透、将逐渐成为标配,利好传感、控制模块市场优先步入成熟收获期。公司多年沉淀,实力雄厚;当前产业风口浪尖,恰逢其时,预计将具备“大鹏一日同风起,扶摇直上九万里”的重大潜力。预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.29、0.34 元,对应2016 年1 月20 日收盘价PE 分别为91、76、64 倍。作为A 股智能汽车高纯度标的,优质资产未来有望形成协同、贡献丰厚利润,可享受估值溢价。目标价为26 元,对应2016年PE 为90 倍,维持“买入”评级。
    风险提示。汽车行业景气度波动。项目建设低于预期。
    
 
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