公司土地储备总计1264万方，去化周期为6年左右，可售货值超过1600亿元，属于典型的资源类企业。自2012年至今，去化周期不断缩短，在行业即将进入整合期时，资源的去化将为公司带来更多的主动性。 
    公司积极探索新产业，与途家网和中信并购基金走出第一步  
    与途家网战略合作，途家网将其拥有的酒店管理品牌提供入户管家服务，通过其"途家"平台帮助公司出租或经营项目；而公司项目将通过途家网的配套服务得到增值。同时，公司投资4亿元于中信并购基金成为其有限合伙人，基金投资方向主要为与消费升级相关的行业龙头企业，国企改革标的，以及跨境投资等。 
    主业合作、转型委托的方式是国企的最好模式，相比于民企，国企的试错成本更高，依靠主业开展业务协同合作是国企的最好的选择，同时，新产业扩张的劣势较为明显，以参与而非主导的方式进行转型也是最优的选择。 
    资源抢占和现金流是未来房企的重点，首开股份优势得天独厚，首次覆盖给予买入评级  
    公司目前NAV为367亿元（其中京内项目NAV增加133亿元，京外项目NAV增加49亿元），对应公司现在市值211亿元为6折，目前公司PB仅1倍。给予买入评级！ 
    风险提示：楼市下行而项目去化不及预期