随着国内需求提振和海外市场扩张，我们预计未来三年内主业还会保持稳定增长，2015 年全年营业收入达3.71 亿元，销量复合增速达16%。
    电子化学品进入国产替代正轨，公司新项目打开未来成长空间
    电子化学品长期被美、日、韩等垄断，而电子消费品主要的市场在中国，中国将由制造大国向制造强国转型，电子化学品材料国产化将是必然的趋势。公司新项目光刻胶、塑胶涂料对应我国市场空间达46 亿元；如果考虑未来智能手机大批量使用蓝宝石，高纯氧化铝供需缺口巨大，需求将增至10 倍以上。新项目光刻胶、塑胶涂料、高纯氧化铝即将步入量产阶段，目前已经完成0→1突破，逐步实现1→N 的飞跃，成为中国电子化学品领军企业。
    被忽略的半导体耗材企业，未来三年保持高增长
    公司的清洗液、剥离液等半导体电子化学品广泛应用于IC、IC 先进封装。2014年公司电子化学品销售收入3000 多万，预期2015 年将达到5000 万元，同比增长67%，增长主要自长电科技的放量。此外，随着全球半导体向大陆转移以及通富微电、华天科技、三安光电等客户订单增长，未来三年半导体耗材业务将保持高增长。
    盈利预测及估值
    考虑到光纤涂覆材料为公司安全边际，随着新项目今年逐步释放产能，以及半导体耗材电子化学品高增长，我们预计公司15-17 年实现营收为4.51/6.58/8.71亿元，对应EPS 分别为1.05、1.83、2.63 元/股。我们看好公司盈利能力以及外延成长空间，给予“买入”评级