根据我们从市场上收集的公开数据，圆通引入阿里后，2014 年包裹量已全面赶超申通，虽领先优势不大，但已成为行业龙头；以申通公布的财务数据为考量，14 年圆通快递总量至少有25 亿件，总比盈利水平在10 亿左右，市占率近20%；我们认为，快递行业增速顶点已过，未来5-10 年将回归20%-30%的合理增长水平，资本市场的力量将变得尤为重要，随着圆通上市行业龙头的竞争将更加激烈。
    短期“抓大放小”，关注周期弹性、业绩安全和主题投资机会。本周市场情绪仍为得到明显改观，但我们认为短期底部已经出现，交通运输板块大市值防御性强的相对优势已经出现。从指数表现来看，权重指数表现相对稳健，但中小创公司、次新股仍继续下行。我们依旧建议从“周期弹性、业绩安全和主题投资”三个维度布局未来的行情，下跌时间建议短期“抓大放小”；个股方面建议关注周期弹性高的东方航空、中海发展；业绩相对安全的外运发展、象屿股份；以及主题相对明确的中海海盛、音飞储存、澳洋顺昌、宜昌交运、恒基达鑫等。
    维持三季报回顾的行业观点：
    1）强周期板块：航空景气度仍在高位，航运油运周期顶点，集运、散杂仍艰难。
    2）基础设施运营板块：稳定增长、股息率较高。建议关注类债券性质的高息率标的，如大秦铁路（5.2%股息率）、山东高速（3.1%股息率）、上港集团（2.1%股息率）等。
    3）我们建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业。
    推荐组合：招商轮船、象屿股份，渤海轮渡，春秋航空，东方航空，南方航空，中国国航，山东高速，大秦铁路，上港集团，申通地铁，东莞控股，中海海盛。
    回顾基本面及市场变化： 1）上周交通运输行业指数下跌10.66%；跑输沪深300 指数3.44 个百分点（下跌7.22%）。子行业板块中无板块上涨，港口、公路、公交、航空、航运、机场、铁路下跌。其中，机场板块跌幅最小，累计下跌5.1%，公交板块跌幅最大，累计下跌17.7%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CBFI 报收于849.94 点，周下跌0.8%；CCFI 指数收于770.86 点，上涨4.9%；BDI 指数报收373 点，周跌幅13.1%