其中15Q4 单季实现收入11.25 亿元，同比增长35.7%；归母净利实现1.84 亿元，同比增长43.2%。
    15 年面临橱柜投入期、所得税率上调等不利影响，公司依托信息化和工业化布局改善供应链效率，提升市占率和盈利能力，增长体现高含金量。1）橱柜投资短期拖累业绩，2016 年规模效应可期：公司2015 年橱柜业务总投资超4 亿元，因投产首年尚未产生规模效应，亏损8000 多万元，合并报表利润影响约-4000 万元。16 年橱柜业务目标销售4 亿元，根据行业经验，销售额达3 亿元即能实现盈亏平衡，16 年橱柜业务规模效应显现将加速业绩释放。2）在所得税率上升和率先发起799/899 营销攻势背景下，依托供应链效率提升，盈利水平逆势上升。15 年公司高新技术企业优惠到期，所得税率上升至25%（vs 14 年18%），同时在业内率先推出799/899 套餐引领定制衣柜提升市场份额，索菲亚依托前瞻的信息化和工业化布局，四季度单季毛利率为38.5%，同比提升0.61pcts；费用率延续下行趋势，净利率为16.5%，同比提升0.88pcts，创历史新高！
    柔性+智能制造打造行业标杆，门店渠道下沉+特价活动快速抢占市场份额，资本运作加速“互联网+”和“大家居”战略转型。1）智能制造，持续提升供应链效率。公司通过O2O 营销模式的持续创新，信息化系统的持续升级，以及制造端提升智能化水平，打造柔性智造行业标杆。与明匠智能成立合资公司广州宁基智能将逐步落地，强强联合开拓最前沿的工业4.0 应用技术和大家居行业高端智能制造技术。2）高性价比定制产品抢占市场流量入口，扩品类有望大幅提升客单价水平。门店渠道持续向三四线下沉，约1600 家店面正紧锣密鼓布局各种互联网化销售工具，帮助设计师提升客单价；借助在柔性供应链上的投入，以特价标准化衣柜产品吸引中端消费者，抢占手打衣柜市场（目前装修公司手工柜占比为40%，呈持续下降趋势）。扩品类方面，目前公司收入中衣柜：配套柜构成为6:4；15年大家居类（包括实木产品和床垫等）销售达到4000 万元。16 年橱柜和OEM 类大家居产品有望加速爆发，未来公司将加大“一站式”全屋定制模式推广，进一步带动客单价提升。3）拟非公开发行募资不超过11 亿元（不低于35.19 元/股，锁定期1 年）用于投资四个项目：索菲亚家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地（一期）建设项目。O2O 营销模式创新，信息化和大数据处理水平提升，智能化改造升级。未来将构建集消费者、家居设计师和商家一体的开放式3D 信息流协同平台。
    定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河，重塑C2B 行业生态更具看点，上调盈利预测。公司重视信息化投入，体现工业4.0 与智能制造优势。未来公司发展将以定制衣柜（收纳空间）为切入点，充分挖掘线下渠道价值，丰富品类（司米橱柜、舒适易佰、实木产品、与“梦百合”合作床垫软装等），丰富公司产品系列，多品牌多品类相互联动，提供一体化家居解决方案，未来客单价有望稳步提升。增资极点三维和定增将引入3D 互动平台等，进一步加强电商导流与消费者参与互动感。我们上调公司16-17 年EPS 盈利预测分别为1.39 元和1.88元（原为1.33 元和1.79 元），目前股价（37.49 元）对应16-17 年PE 分别为27倍和20 倍，接近历史估值下限。作为我们“稳稳的幸福”重要推荐品种，维持买入评级！经济下行周期，确定性增长弥足珍贵；公司发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值165 亿），互联网和大家居战略不断深入融合，拓展发展空间，后续多元化布局促业绩提速可期，维持一年目标价90 元（对应400 亿市值）！