二、 分析与判断
    土壤修复放量是业绩大幅增长主因。报告期内，土壤修复相关的重金属综合治理业务、环境修复药剂业务大幅增长，是公司业绩增长的主要原因。环评咨询业务也取得了突破。我们判断，2015年公司大气治理相关的脱硫脱硝业务有小幅萎缩，但随着超净排放业务的放量，大气治理业务在2016年有望扭转颓势。 “土十条”发布临近，预计土壤修复相关业务将带动公司业绩持续超预期。
    收购美国IST公司，公司土壤修复业务占尽“天时地利人和”优势。公司近年成功在湘江流域等地实施了重金属土壤修复案例，技术一直保持国内领先水平。今年7月公司完成收购美国IST公司51%股权，IST公司是国际领先的土壤修复领域解决方案提供商，自主研发的技术成功应用于欧洲及美国1000多个场地修复项目。公司凭借本次收购一跃成为国际领先的土壤修复专家。公司所处的湖南省以“有色之乡”著称，是全国土壤污染治理的主战场，7月份环保部通报下达专项资金约28亿元用于重点支持30个地市加快推进重金属污染综合防治，湖南占到了11个，公司在土壤修复中占尽地缘优势。“土十条”预计将于明年发布，市场预计将带动6万亿以上的投资。公司占尽技术、市场、政策政策多重优势。
    致力成为垃圾综合处理运营商，将成为公司另一重要增长极。公司目前拥有3个垃圾发电项目。新余项目处理能力600吨/天，目前已经发电；衡阳项目1000吨/天也将于春节前实现并网发电；参股10%的长沙垃圾发电项目处理能力5100吨/天，是湖南省最大的垃圾发电项目。公司在新余和郴州落地垃圾清运项目，致力于成为垃圾综合处理运营商。公司目标是实现权益10000吨/天的处理能力，垃圾发电业务从今年起将成为公司业绩新的增长极。
    发力超低排放，大气业务稳中寻求突破。公司依托自主研发的脱硫、脱硝、除尘关键技术，研发出“清洁岛”超低排放一体化解决方案。该工艺能够将脱硫效率提升到99.6%以上，脱硝效率在90%以上，粉尘低于5mg/Nm3，完全满足国家对烟气深度净化标准要求。近期公司先后中标河北、山西、陕西、湖南、河南等多个烟气超低排放项目，预计总金额在5亿元以上。随着民众环保意识的觉醒、政府监管标准的提升，大气治理板块将再次迎来黄金发展期，预计未来5年超低排放市场空间在1000亿左右。超低排放将成为公司业绩重要的稳定剂，公司大气治理板块将稳中有升。
    风险提示：土十条推进不及预期，公司项目落地及执行不达预期。
    三、 盈利预测及投资建议
    预计公司2015~2017年EPS分别为0.47、0.78、1.28元，对应PE分别为85倍、51倍、31倍，土十条开启6万亿市场，公司占据政策、技术、市场等多重优势，业绩有望持续超预期，维持 “强烈推荐”的投资评级。