新产品围绕“健康厨房”概念，未来成长空间巨大
    公司新产品整体橱柜、集成水槽、净水机及涡轮增压燃烧技术产品均围绕“健康厨房”概念布局，产品均处于发展起步阶段，成熟度不高，短期业绩增速显著。整体橱柜、集成水槽2014 年收入增速分别为254%和693%，未来仍具有巨大成长空间。
    销售渠道创新与改革，带来发展新动力
    公司加快对工程和电子商务渠道的开发和建设，2014 年工程销售和电商销售实现较大幅度的提升，同比增长13%和129%。公司近年来推行经销商优胜劣汰改革，在保证经销商质量的前提下，2014 年一级经销商及销售网点数量同比增长8.56%和17.39%。销售渠道的创新与改革为公司的发展增添新动力。
    外延并购预期强烈，值得期待
    公司2015 年成立了资本市场部，积极探索外延并购，发展多元化方向。公司有意在高端装备制造、新能源和节能环保、医疗健康和建筑材料等方向进行外延式扩张，外延并购预期强烈，值得期待。
    盈利预测及估值
    预计，2015-2017 年公司分别实现营业收入5.61 亿元、6.78 亿元和8.27 亿元，同比增长19.42%、20.84%和21.97%。实现归属于母公司股东的净利润1.71 亿元、2.12 亿元和2.61 亿元，对应EPS 分别为0.43 元、0.53 元和0.65 元。考虑到公司集成灶业务的稳健增长，未来外延式并购预期强烈，我们首次覆盖给予“买入”评级。