智慧能源已于2015 年12 月上旬完成对全资子公司“远东福斯特”并购的资产过户。我们预计，众泰云100（及使用18650 型动力电池的众泰新款车型）于2016 年的销量将不低于4.5 万辆，“远东福斯特”作为其战略供应商，未来将显著受益。
    投资要点
    全资子公司远东福斯特是众泰云100 的动力电池战略供应商之一通过对福斯特的全资并购，公司切入新能源汽车产业链，并为开展储能业务奠定基础，完善产业链布局。在18650 型圆柱形锂离子电池领域，远东福斯特的产销规模位居国内最大、全球第三，正着力将下游应用领域从3C 市场延伸至新能源汽车市场，已成功为长沙众泰汽车、恒玖电气、凯马汽车等新能源整车企业与合作商供货。我们预计，其动力电池组销量将于2016、2017 年达到约3 万套、5.5 万套，对应税后收入约9 亿元、15 亿元，其中约1/3 的对应产品将供给众泰新能源汽车，有效支持后者快速扩大产量，且存在超预期空间。
    维持“买入”评级
    我们预计2015～2017 年，公司将实现净利润3.81 亿元、6.08 亿元、8.37亿元，2015 年于当前股本下将实现EPS 0.19 元，对应49 倍P/E；如按上限增发，2016 年、2017 年将实现摊薄后EPS 0.27 元、0.37 元，对应35 倍、25 倍P/E。
    风险提示
    业务发展、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。